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Aug 18, 2023

Guadagni HPE: networking e intelligenza artificiale contribuiscono a compensare la domanda di server più debole mantenendo il nostro FVE di 16 dollari

Manteniamo la nostra stima del valore equo di 16 dollari per le azioni di HP Enterprise HPE, o HPE, senza moat, dopo che i risultati fiscali del terzo trimestre dell'azienda hanno soddisfatto le linee guida e le prospettive per il quarto trimestre hanno soddisfatto le nostre previsioni.

Manteniamo la nostra stima del valore equo di $ 16 per le azioni di HP Enterprise HPE, o HPE, senza moat, dopo che i risultati fiscali del terzo trimestre dell'azienda hanno soddisfatto le indicazioni e le prospettive per il quarto trimestre hanno soddisfatto le nostre aspettative. HPE continua a godere di una forte domanda di rete e sta raccogliendo ordini legati all’intelligenza artificiale per i suoi supercomputer. I server di elaborazione standard (non per l’intelligenza artificiale) e gli array di storage stanno registrando un calo della domanda con i clienti che continuano a ridurre le proprie scorte, ma manteniamo una visione positiva sulla redditività di HPE anche in un contesto di domanda più debole. Riteniamo che le azioni abbiano un valore equo.

Le vendite fiscali del terzo trimestre sono aumentate dell'1% su base annua e sono rimaste invariate su base sequenziale a 7,0 miliardi di dollari. I prodotti di rete continuano a registrare una crescita notevole, con il segmento edge di HPE in aumento del 50% su base annua nel trimestre. Le vendite di supercalcoli non hanno mostrato una crescita, ma gli ordini di HPE implicano, a nostro avviso, una crescita sostanziale nei prossimi due anni. I server di elaborazione standard, il mercato finale più grande di HPE, sono rimasti deboli e hanno registrato un calo del 13% su base annua. Riteniamo che la debolezza dell’elaborazione sia guidata dal mercato, in parte dalla gestione delle scorte presso i clienti e in parte dai clienti dei data center che danno priorità agli ordini di unità di elaborazione grafica, o GPU, rispetto alle CPU.

A nostro avviso, la redditività di HPE per i suoi server di elaborazione in un ciclo di inattività è buona. Il margine operativo di calcolo è stato dell'11% nel trimestre, ovvero al livello più basso dell'intervallo target del management, ma ben al di sopra dei peer server. Il margine operativo non GAAP dell'azienda è stato del 10,3%, un livello in calo sia anno su anno che sequenziale, ma a nostro avviso un livello salutare.

Le previsioni fiscali per il quarto trimestre richiedono una crescita sequenziale delle vendite e una redditività stabile. Il management prevede un fatturato di 7,35 miliardi di dollari a metà strada, il che implica una crescita sequenziale del 5%, ma un calo anno su anno rispetto a un trimestre straordinario nell’anno fiscale 2022.

L'autore o gli autori non possiedono azioni dei titoli menzionati in questo articolo. Scopri le politiche editoriali di Morningstar.